近日，海南首支投港股IPO市场QDLP基金落地，托管行华夏银行海口分行。
2023年7月12日，Keep在港交所挂牌上市，股票代码03650.HK，市值超过150亿港币，成为港股运动科技第一股。 海南天堃资本发起并设立的海南天坤鸿极私募投资基金合伙企业（有限合伙）（“QDLP基金”）作为Keep国际配售的基石投资人，实现海南QDLP基金投资港股IPO零的突破。
01 海南首支投港股IPO市场 QDLP基金
海南天坤鸿极私募投资基金合伙企业（有限合伙）于2023年6月21日在海南海口注册设立，托管行华夏银行海口分行，2023年7月4日完成在中国基金业协会的基金产品备案，2023年7月5日投向在香港开立的证券交易账户。从基金设立到实现境外投资用了两周时间，创造了QDLP基金在海南自贸港操作的新速度，反映出海南对跨境投资的重视，以及QDLP基金能在海南高效落地。
02 政策解读
什么是QDLP？
合格境内有限合伙人（Qualified Domestic Limited Partner，简称“QDLP”），是指具有QDLP试点资格的基金管理人，向属于合格投资者的境内自然人、机构投资者募集资金，设立基金进行境外投资的一种制度安排。
QDLP试点基金管理企业，是指经联席评审成员单位共同认定、注册在海南省并实际经营的，以发起设立QDLP试点基金并受托管理其境外投资业务为主要经营业务，且符合《QDLP暂行办法》有关规定的企业。
QDLP试点基金，是指由QDLP试点基金管理企业依法在海南省发起、以合格境内有限合伙人参与投资设立的、以基金财产按照规定进行境外投资，且符合《QDLP暂行办法》有关规定的基金。
QDLP有哪些优势？
与ODI、QDII相比，QDLP有以下优势：
QDLP试点相对于传统的对外投资方式，如对外直接投资ODI、合格境内机构投资者境外投资QDII等，在主体和投资范围层面进行了进一步全面的放开，投资运作主体以私募型机构为主，投资范围既包括一级市场，也包括二级市场，投资方式更为灵活。
有什么特点？
2021年4月，海南省地方金融监督管理局、国家外汇管理局海南省分局、海南省市场监督管理局、中国证券监督管理委员会海南监管局联合印发《海南省开展合格境内有限合伙人（QDLP）境外投资试点工作暂行办法》,正式启动QDLP试点工作。其特点是：
· 准入门槛相对较低（基金管理企业注册资本不低于人民币500万元或等值外币）
· 投资用途广泛（非上市股权、债权、证券市场投资、大宗商品、金融衍生品等均涵盖在内）
· 在不超过海南省总额度的情况下对单个管理人和基金不设额度限制
· QDLP各基金之间可灵活调剂额度（各单只试点基金对外投资额度之和不得超过经试点相关单位批准的试点基金管理企业对外投资额度）
投资范围如何？
就QDLP试点基金的投资范围而言，海南QDLP制度结合了其他地区的QDLP/QDIE制度，允许QDLP试点基金进行境外直接投资，或投资于境外金融产品，涵盖了境外的一级和二级市场，具体包括：
• 境外非上市企业的股权和债券；
• 境外上市企业非公开发行和交易的股票和债券；
• 境外证券市场（包括境外证券市场交易的金融工具等）；
• 境外股权投资基金和证券投资基金；
• 境外大宗商品、金融衍生品；
• 经国家有关部门批准的其他领域。
QDLP试点受理最新情况如何？
2023年6月29日，海南省地方金融监管局发布《海南省地方金融监督管理局关于受理第三批QDLP试点申请的通知》。详情点击链接查看▶海南自贸港第三批QDLP试点资格开始申请
海南QDLP制度有哪些亮点？
QDLP制度最早于2012年在上海先行先试，此后国内多个地区陆续开始QDLP试点，包括天津、青岛、北京、江苏等，相较于其他试点地区的QDLP制度，海南QDLP制度有以下亮点：
• 路演与质询专门会议
海南QDLP的设立流程中包含路演与质询环节。申请人通过路演的方式，向参会专家和联席评审成员单位全方位展现自身优势。相较于单一的书面申请、审核方式，路演与质询让政府与企业可以面对面沟通，减少政府与企业之间的信息不对称。企业充分展现拟投资项目的优势和特点的同时，也有利于主管部门发现潜在风险，从而在准入时期即对风险进行预防。
• 项目沙盒
申请人在申请QDLP试点资格时可以结合项目所处的不同阶段、成熟度以及当前募资难易程度等方面提交不超过5个拟投资项目。经过路演与质询，且联审会议审核通过后，所提交的项目即组成“项目沙盒”。QDLP试点基金管理企业设立后，可根据实际情况从项目沙盒中选取项目设立QDLP试点基金，避免QDLP试点基金管理企业因尽调、内部投委会决策、募资情况、投资项目自身情况等主、客观因素而错失投资机会。
• 动态额度管理
授予试点资格及对外投资额度后，省金融监管局会定期进行评估，了解各QDLP试点基金管理企业对额度的使用情况，以及下一步的投资计划。省金融监管局将根据企业的实际需求，决定是否临时增发额度，或者收回未使用的额度，从而“扶优限劣”，提升额度使用效率。
拓展阅读
01 企业、机构简介
天堃资本
天堃资本是具有QDLP资格的基金管理机构，具备跨境投资全周期，多领域，多产品的投资资格。在产品设计（如港股IPO市场基石、锚定等全球配售业务、大宗交易、未上市股权投资等）上有丰富经验，寻找优质标的能力突出，能够为客户提供优质的跨境资产管理升值服务。
Keep
Keep作为中国最大的线上健身平台，也是中国线上健身平台鼻祖，于2014年上线，上线仅105天就收获了超百万用户。按2022年的月活用户及用户完成锻炼次数计算，Keep皆为中国第一。Keep拥有的三大业务体系分别为线上健身内容、智能健身设备和配套运动产品，其中Keep自有运用品牌已成为营收贡献最大的业务板块，其中最具有代表性的便是Keep健身手环B3，单一品类销售收入破亿元。Keep的会员订阅及线上付费内容方面，Keep已积累超过2万节录播课程，覆盖健身、瑜伽、跑步、冥想、舞蹈等多种运动品类。
02 政策解读
为了落实《海南自由贸易港建设总体方案》要求，加快推进海南自由贸易港建设，激发市场活力；同时，为了使自贸港政策能真正服务于市场主体，使得市场主体能够“用足、用好”海南自贸港政策，海南省商务厅负责组织、北京万商天勤（海口）律师事务所海南自贸港法律服务团队协助编撰《海南合格境内有限合伙人（QDLP）境外投资政策助力跨境资本双向流动和金融市场互联互通》指南。本指南主要从政策背景、政策解读、制度亮点、设立流程及税收优势五个方面分别对海南QDLP制度政策进行梳理及解读，以期为相关市场主体提供明确的政策使用指引。